تهدف سلسلة “أ ب معرفة” إلى نشر المبادئ الأساسية في المعرفة لدينا، وقد تحدثت تفصيلياً في الجزء الأول عن كيف ستكون السلسلة، وفي الجزء الثاني أوضحنا ما هو الانحياز؟ وكيف أن كل مصدر للمعلومات يكون منحازاً لفكر معين. وفي هذا الجزء نستعرض معنى كلمة نسمعها بشكل شبه يومي في الأخبار الاقتصادية، إنها “أذون الخزانة”، فماذا تعني؟ ومن يبيعها ومتى وكيف ولماذا؟ وكيف أعلم أذون الخزانة لمصر؟
ما هى أذون الخزانة؟
ببساطة أذون الخزانة هى الوسيلة الأساسية للاقتراض للحكومات، ويمكن تشبيهها بالمثال العامي “إيصال الأمانة” فالدول تعرض إيصال أمانة بقيمة 100 مليون جنية مثلاً للبيع فيما يشبه المزاد العلني، وهذا الإيصال محدد المدة، وتقوم المؤسسات والبنوك بإرسال عروضهم، فمثلاً يعرض بنك شراء هذا الإيصال بقيمة 90 مليون جنية وآخر بقيمة 85 مليون وثالث بقيمة 92 مليون وهكذا وفي نهاية المدة المحددة تختار الدولة أعلى مشتري ويحصل على الإيصال ويدفع المبلغ. لكن السؤال هنا كيف سيربح المشتري؟
كما ذكرنا سابقاً فإن الإيصال محدد المدة وليكن 9 أشهر، في نهاية هذه المدة يتوجه المشتري للدولة ويقوم بتسليمها الإيصال ويحصل على مبلغ 100 مليون جنية المدونة عليه، نعم يحصل على المبلغ المدون وليس الذي دفعه، ويعتبر فارق السعر الذي حصل عليه هو الأرباح للمشتري، وما نعرفه نحن بفوائد الأذون. وهنا سؤال ربما يجول في ذهنك: لماذا يقدم المشتري على شراء أذون الخزانة أفضل من وضع الأموال في بنوك والحصول على فائدة؟
السر أنها سهلة الاستبدال والحصول على عائد بشكل سريع، فمثلاً قام البنك X بشراء أذون خزانة بقيمة 100 مليون جنية مقابل دفع مثلاً 90 مليون كما شرحنا، وهذا الإذن محدد بمدة وهى 12 شهر، لكن بعد 3 أشهر مر البنك بضائقة مادية، الحل السريع هو أن يعرض إذن الخزانة للبيع، وربما يحصل على 92 مليون مثلاً لأن من يشتري يعلم أنه سوف يحصل على 100 مليون، أي أنه يعرض سلعة للبيع بأقل من قيمتها الحقيقية.
لماذا تحتاج الدول لأذون خزانة؟
تقريباً كل دول العالم لديها عجز في الموازنة، أي أن مصروفات الدولة أكبر من إيراداتها، فكيف تحصل على الفارق؟ الحل هو أذون الخزانة، ويختلف الفارق السعري بين الرقم المدون على إذن الخزانة وبين المبلغ الحقيقي الذي دفعه المشتري طبقاً للظروف الاقتصادية للدولة البائعة، فمثلاً من يقرض دولة ثرية مثل “قطر” يعلم أنه بنسبة 100% بعد مرور وقت الإذن سوف يحصل عليه، لكن دولة أخرى مثل “زيمبابوي” مثلاً فهناك مخاطرة لأن ظروفها الاقتصادية منهارة، وربما في وقت السداد لا يتوفر المال ويتأخر المبلغ، لذا فالمشتري يسعى لأن يزيد هامش الربح ليعوض المخاطرة في حالة تعثر الدولة في السداد، ويمكن توضيح ذلك في أن الفائدة على أذون الخزانة قبل 25 يناير كانت 11.5% لكنها وصلت في يونيو 2013 إلى 17% تقريباً لزيادة المخاطر في مصر.
أذون الخزانة ومصر
الآن حان الوقت أن نتكلم عن بلادنا. في العام المالي 2011-2012 والذي أداره المجلس العسكري حصلت مصر على أذون خزانة بقيمة 565 مليار جنية، وفي عام 2012-2013 “عام مرسي” حصلت مصر على أذون بقيمة 614 مليار جنية. لكن هل يعني ذلك أن ديون مصر في عهد الجيش 565 مليار وفي عهد مرسي 614 مليار جنية؟! الإجابة هى لا، فمثلاً في عام 2011-2012 حصلت مصر كما ذكرت على أذون خزانة بقيمة 565 مليار لكن الدين زاد 188 مليار جنية، السر هو أن المعتاد هو أنك تأخذ الدين لسداد دين آخر، فمثلاً تقترض من جهة 3 مليار في يناير بهدف سداد 3.3 مليار في شهر أكتوبر، لكن الحكومة ليس لديها مال، الحل هو أن تأخذ في شهر سبتمبر قرض 3.5 مليار لتسدد به الدين الأول، وقبل أن يحين موعد سداد الدين الثاني تأخذ قرض ثالث لتسدده به وهكذا، وبالطبع في كل مرة أنت تدفع فوائد دين مما يؤدي إلى تضخم الدين العام المصري.
إليكم أرقام سريعة لتطور الدين العام الداخلي لمصر:
- الدين المصري يونيو 2010 كان 808 مليار جنية
- الدين المصري يونيو 2011 كان 967 مليار جنية أي زيادة 159 مليار جنية
- الدين المصري يونيو 2012 كان 1155 مليار جنية أي زيادة 188 مليار جنية
- الدين المصري مارس 2013 كان 1387 مليار جنية أي زيادة 232 مليار جنية ( في 9 أشهر وليس سنة ).
أذون الخزانة عادة ما تكون لمدد 3-6-9-12 شهر، لكن يوجد أيضاً مدد 2-3-5-10 سنوات لكن عادة ما يطلق عليها “سندات خزانة” ولا يوجد اختلاف كبير بينهم.
ويمكن متابعة الروابط التالية لمعرفة المزيد
- التقارير المالية الشهرية لوزارة المالية.
- الجدول الزمني لإصدارات أذون وسندات الخزانة العامة
- المتعاملون الرئيسيون المسموح لهم بشراء أذون الخزانة
- نتائج إعلانات أذون الخزانة
نقاط أخيرة:
- كل الدول تقريباً تحتاج إلى أذون خزانة، قطر عرضت الشهر الماضي أذون خزانة بما يوازي 8 مليار جنية.
- الدول الخليجية لديها أذون خزانة أمريكية – على الحكومة الأمريكية- بقيمة تقارب الـ 1000 مليار دولار وأمريكا تأخرت في السداد.
- مصر تملك سندات خزانة بقيمة مليار دولار تقريباً على الحكومة الأمريكية.
- باعت مصر 7.7 مليار دولار سندات خزانة أمريكية بعد الثورة مباشرة لتوفير سيولة دولاريه.
- تلجأ بعض الدول بدلاً من وضع الاحتياطي نقداً في الخزائن إلى تحويله إلى سندات خزانة والاستفاده من العائد.
- يمكن للشركات تطبيق نفس الأمر في الاقتراض وتسمى سندات.
- يمكن تداول السندات وأذون الخزانة بالبيع حيث تصرف لحامله ولا يشترك أن يكون المشتري الأول.
- يمكن طرح أذون خزانة وسندات سواء بالجنية أو الدولار أو غيرها من العملات.
- أذون الخزانة قيمتها بالمليارات لذا عادة تكون فقط البنوك أو الدول الأخرى هى المشتري.
- ما ذكر في المقال ما هو إلى ذرة معرفة، وبعض الأمثلة تم تبسيطها للفهم مثل “إيصال الأمانة”.
ما تمكنت من فهم معنى أذون الخزانة؟ وما هو المصطلح الاقتصادي التالي الذي تريد شرحه؟
مقالات السلسلة:
- سلسلة أ ب معرفة [1]: المقدمة
- سلسلة أ ب معرفة [2]: الانحياز
- سلسلة أ ب معرفة [3]: أذون الخزانة
- سلسلة أ ب معرفة [4]: البحث عن معلومة
- سلسلة أ ب معرفة [5]: خدع رقمية
- سلسلة أ ب معرفة [6]: مليارات المرور والأولوية لمن
- سلسلة أ ب معرفة [7]: بنك المشاعر
- سلسلة أ ب معرفة [8]: ابتعد عن الراحة
- سلسلة أ ب معرفة [9]: انا بنسى كثير (صوتي)
- سلسلة أ ب معرفة [10]: كيف تحصل على أفكار مبهرة؟
- سلسلة أ ب معرفة [11]: كلام في الموازنة
- سلسلة أ ب معرفة [12]: جهز الحقل للمطر (صوتي)
- سلسلة أ ب معرفة [13]: كلام في الشخصيات
- سلسلة أ ب معرفة [14]: أسئلة المعرفة السحرية
- سلسلة أ ب معرفة [15]: القوقعة عدو المعرفة الخفي
- سلسلة أ ب معرفة [16]:مبحبوش يا بابا
- سلسلة أ ب معرفة [17]: تزييف استطلاعات الرأي
مقالات مشابهة:
أ ب معرفة [26]: البورصة الجزء الأول
أ ب معرفة [24]: الدخل الخفي
أ ب معرفة [23]: مفهوم الدعم
أ ب معرفة [21]: الدعم في مصر
أ ب معرفة [19]: أزمة الكهرباء
أ ب معرفة [11]: كلام عن الموازنة
أ ب معرفة [10]: كيف تحصل على أفكار مبهرة؟
أ ب معرفة [9] : أنا بنسى كثير [صوتي]
أ ب معرفة [7]: بنك المشاعر
أ ب معرفة [6]: مليارات المرور والأولوية لمن
أ ب معرفة [6]: مليارات المرور [صوتي]
أ ب معرفة [5]: خدع رقمية
كالعادة أسلوب ملهم و مبدع في توصيل المعلومة الراقية..
على حسب ما فهمت، فإن أذون الخزنة حرام شرعاً.. أليس كذلك؟
أتمنى منك في المستقبل شرح البورصة و الأسهم التي اصدعوا بها رؤوسنا بعد كل نشرة أخبار ..!
( ملاحظة : يا ريت لو تكتب الأرقام بالدولار ليسهل على جميع العرب فهمها و استيعابها 🙂 )
فكرة جيدة وهى استخدام الدولار لكي اسهل على غير المصريين متابعة المقالات … أما بالنسبة للحكم الشرعي لأذون الخزانة فهذا أمر للعلماء وليس لي أن اتحدث به
Hi, Neat post. There’s an issue together with your site in internet explorer, may check thisK IE still is the marketplace chief and a good section of other folks will leave out your wonderful writing because of this problem.
It’s actually a nice and useful piece of info. I am glad that you shared this helpful information with us. Please keep us informed like this. Thanks for sharing.
Dead pent written content, Really enjoyed studying.
I precisely needed to say thanks yet again. I do not know what I would’ve made to happen in the absence of the actual aspects contributed by you relating to such theme. It was before a real traumatic issue in my view, but considering a new specialised avenue you processed that forced me to leap for fulfillment. Now i am happier for this assistance and as well , hope that you know what a powerful job that you’re carrying out instructing the mediocre ones by way of your blog post. Most probably you’ve never come across any of us.
I am thankful that I detected this web site, precisely the right information that I was searching for! .
I happen to be commenting to let you be aware of what a exceptional discovery our princess had viewing your web page. She figured out a wide variety of things, not to mention what it’s like to have a great coaching style to have the others without hassle learn chosen tortuous subject areas. You undoubtedly surpassed people’s desires. Thank you for offering such valuable, healthy, educational not to mention easy tips about your topic to Jane.
A person essentially help to make seriously posts I would state. This is the very first time I frequented your website page and thus far? I amazed with the research you made to make this particular publish incredible. Excellent job!
Hello! I could have sworn I’ve been to this blog before but after browsing through some of the post I realized it’s new to me. Anyways, I’m definitely happy I found it and I’ll be book-marking and checking back frequently!
Hello there, I discovered your website by way of Google at the same time as looking for a similar matter, your site came up, it looks great. I have bookmarked it in my google bookmarks.
Hey There. I discovered your blog the use of msn. This is a very smartly written article. I will be sure to bookmark it and return to learn more of your helpful info. Thanks for the post. I’ll certainly return.
Excellent website. Lots of helpful information here. I am sending it to some friends ans additionally sharing in delicious. And naturally, thank you for your sweat!
Very excellent information can be found on weblog. “That is true wisdom, to know how to alter one’s mind when occasion demands it.” by Terence.
It is really a nice and helpful piece of information. I’m satisfied that you simply shared this helpful info with us. Please stay us up to date like this. Thanks for sharing.
Good write-up, I’m regular visitor of one’s site, maintain up the nice operate, and It’s going to be a regular visitor for a lengthy time.
I will immediately grab your rss as I can’t find your e-mail subscription hyperlink or newsletter service. Do you’ve any? Kindly allow me know in order that I may just subscribe. Thanks.
I gotta favorite this web site it seems very beneficial very beneficial
Generally I don’t read article on blogs, but I wish to say that this write-up very forced me to try and do it! Your writing style has been amazed me. Thanks, quite nice article.
Awsome article and right to the point. I am not sure if this is truly the best place to ask but do you guys have any thoughts on where to hire some professional writers? Thx 🙂
Normally I do not learn post on blogs, however I wish to say that this write-up very compelled me to check out and do so! Your writing taste has been surprised me. Thanks, quite nice post.
Hi my friend! I want to say that this post is amazing, nice written and come with almost all significant infos. I would like to peer more posts like this .
Very informative and great structure of articles, now that’s user genial (:.
I’m impressed, I must say. Really not often do I encounter a weblog that’s both educative and entertaining, and let me let you know, you have hit the nail on the head. Your thought is excellent; the issue is something that not sufficient people are speaking intelligently about. I am very happy that I stumbled across this in my search for one thing referring to this.
Yeah bookmaking this wasn’t a bad decision outstanding post! .
Do you mind if I quote a couple of your articles as long as I provide credit and sources back to your site? My website is in the exact same area of interest as yours and my visitors would genuinely benefit from a lot of the information you present here. Please let me know if this alright with you. Thanks a lot!
There are definitely loads of particulars like that to take into consideration. That is a great point to carry up. I offer the ideas above as general inspiration but clearly there are questions just like the one you deliver up the place the most important thing might be working in trustworthy good faith. I don?t know if best practices have emerged around issues like that, but I’m sure that your job is clearly identified as a fair game. Both boys and girls feel the impact of just a moment’s pleasure, for the remainder of their lives.
Hey just wanted to give you a quick heads up and let you know a few of the pictures aren’t loading properly. I’m not sure why but I think its a linking issue. I’ve tried it in two different internet browsers and both show the same results.